Onder 7.5 College van Beroep voor het bedrijfsleven 12 september 2016

Het College kan DNB volgen in haar betoog dat het risico op hoge (super)dividenden en andere kapitaaluitkeringen aan aandeelhouders is toegenomen door de wijzigingen in de zeggenschapsstructuur. Het College acht daarbij van belang dat de externe minderheidsaandeelhouders in 2010 zijn uitgekocht, waardoor de directe en indirecte deelnemingen van GCO in ACINV uitkomen op 100%. Gelet op de zeggenschapsverhoudingen acht het College ook voldoende aannemelijk dat de Spaanse aandeelhouder(s) met hun deelnemingen in COGESPAR en INOC S.A. in staat zijn om het dividendbeleid van ATNV en ACINV te bepalen. DNB heeft voorts voldoende aannemelijk gemaakt dat zich omstandigheden (kunnen) voordoen waaronder het voor de Spaanse aandeelhouders aantrekkelijk is om tot hoge dividenduitkeringen te (doen) besluiten. DNB heeft hierbij verwezen naar destijds slechte performance van de Spaanse economie en de impact daarvan op het Spaanse GCO. DNB hoeft daarbij niet te bewijzen dat er een groot risico van een superdividenduitkering bestaat. Het bestaan van de mogelijkheid en de prikkel tot het doen van dergelijke dividenduitkeringen acht het College voldoende. Gelet op het voorgaande heeft DNB het bestaan van deze mogelijkheid en prikkel voldoende aannemelijk gemaakt. Van een louter theoretisch risico is naar het oordeel van het College onder deze omstandigheden geen sprake. Het betoog van GCO dat het tweede voorschrift niet noodzakelijk om aan het criterium van artikel 15ter, eerste lid, onder d, van richtlijn 92/49, te beantwoorden omdat geen er aanwijzing zou zijn dat de aandeelhouders van ATNV en ACINV zelfs maar overwegen om aan te sturen op het soort dividend dat de restrictie beoogt tegen te gaan, kan gelet op het voorgaande niet slagen. Deze beroepsgrond faalt dus.

$ curl -s https://bron.page/api/v1/blobs/9ffcd87e774d28cb8e7781b21fe03aad5c54fa39de8039cbf4f2cdcdb29da2dc | shasum -a 256