Alinea 60 Gerechtshof Amsterdam 10 juli 2012

4.15 Tegen dat oordeel keert SdB zich met de genoemde grieven. Zij stelt dat de koers- en volumeontwikkeling van het aandeel SdB in de relevante periode niet opvallend was en volkomen in lijn was met de historische gedragingen van het aandeel SdB op de langere termijn. Zij beroept zich daarbij op een analyse van de historische gegevens van het aandeel SdB in de periode van 5/10 jaar voorafgaand aan september 2009. De volumes in het recente verleden waren juist uitzonderlijk laag en vormen geen goed vergelijkingsmateriaal, aldus SdB. Zij stelt verder dat de hogere volumes op 9 en 10 september 2009 het gevolg waren van zogenaamde blocktrades. Als de volumegegevens op beide dagen daarmee worden gecorrigeerd, wordt duidelijk dat er op die dagen niets bijzonders aan de hand was. SdB benadrukt dat op het eerste gezicht afwijkende gedragingen van een aandeel bij nadere beschouwing tal van verklaarbare oorzaken kunnen hebben en geenszins behoeven te betekenen dat er sprake is van een “lek”. SdB herhaalt verder dat er geen concrete marktgeruchten waren over een overname van SdB, terwijl er wel volop en al langer werd gespeculeerd in de markt over een consolidatieslag in de branche en een mogelijke overname van SdB in het kader daarvan. Zij stelt dat zij ook daarom in de aantrekkende handel in het aandeel SdB geen aanleiding hoefde te zien om te veronderstellen dat de vertrouwelijkheid niet meer was gewaarborgd. Voorts stelt zij dat de bewegingen van het aandeel SdB in de relevante periode geenszins het typische beeld van een lek vertoonden (te weten dat de koers in zeer korte tijd omhoog gaat, bij hoge (stijgende) volumes). Verder wijst zij erop dat de verhoogde activiteit in het aandeel SdB het positieve marktsentiment op de (AScX en AMX) beurzen volgde. Daarnaast wijst zij op de mogelijkheid van speculatie op de aan¬gekon¬digde publicatie van de kwartaalcijfers (gepubliceerd op 15 september 2009) als verklarende factor. Ten slotte benadrukt SdB dat de AFM (naar wordt aangenomen) onderzoek naar alle transacties in het aandeel SdB in de relevante periode heeft gedaan, maar geen aanleiding heeft gezien om maatregelen te nemen.

$ curl -s https://bron.page/api/v1/blobs/bf348352c0ad17b6505f40cf73a2fafc1f4e6e2dd9ea1a4dcffd3d17fdbc1f05 | shasum -a 256